O mercado financeiro opera na base da interpretação. Mesmo quando a taxa básica de juros, a Selic, permanece inalterada, é comum ver a bolsa de valores oscilar, o dólar se movimentar e os juros futuros reagirem. A explicação para esse fenômeno frequentemente reside não na decisão em si, mas no tom da comunicação do Banco Central (BC).
Hawkish: O Falcão Vigilante Contra a Inflação
Quando o Banco Central adota uma postura conhecida como hawkish (termo derivado de "falcão"), a mensagem transmitida aos agentes econômicos é clara e firme. A prioridade absoluta é o combate à inflação, mesmo que isso exija manter os juros em patamares elevados por um período prolongado ou até mesmo sinalizar novas altas.
Nesse cenário, o BC demonstra menor tolerância com os riscos inflacionários e coloca o controle de preços à frente de estímulos ao crescimento econômico no curto prazo. É um discurso de rigor, que costuma acalmar o mercado quanto ao compromisso com a estabilidade de preços, mas pode pressionar ativos de risco e aumentar o custo do crédito.
Dovish: O Pombo e a Preocupação com a Atividade
No extremo oposto está a comunicação dovish (de "pomba"). Aqui, o Banco Central passa a dar mais peso aos indicadores de atividade econômica. O discurso reconhece possíveis desacelerações, enxerga espaço para cortes graduais da taxa de juros e sinaliza maior preocupação com variáveis como nível de emprego, crédito e crescimento do PIB.
Para investidores e empresas, um BC dovish geralmente significa alívio financeiro e um ambiente mais favorável para investimentos, pois antecipa um ciclo de juros mais baixos e um estímulo à economia. Esse tom costuma ser recebido com otimismo pelas bolsas de valores.
A Semântica que Move o Mercado
No final das contas, mais do que o anúncio técnico da taxa Selic, é a nuance da comunicação que provoca grandes reações. Uma única palavra mais dura em uma ata ou discurso pode transformar a percepção do BC de "pombo" para "falcão". Da mesma forma, um parágrafo que sugere maior flexibilidade pode sinalizar uma guinada dovish.
Esses detalhes, muitas vezes imperceptíveis para o público em geral, são minuciosamente dissecados por analistas e traders. Eles definem expectativas, influenciam decisões de investimento bilionárias e moldam o humor do mercado. Entender essa linguagem é, portanto, fundamental para acompanhar os rumos da economia e dos investimentos.
A análise sobre esse tema crucial foi destaque no Programa Mercado, apresentado por Veruska Costa Donato, em 16 de dezembro de 2025, no Radar Econômico, sob a curadoria de Pedro Gil.
