O alerta do Macquarie sobre a DiDi Global acendeu um sinal de cautela no mercado financeiro. O banco rebaixou a recomendação da companhia para neutra e cortou o preço-alvo em 58%, de US$ 9,30 para US$ 3,90, citando a falta de gatilhos de curto prazo para impulsionar o valor das ações.
Desempenho financeiro no quarto trimestre de 2025
No quarto trimestre de 2025, a empresa reportou receita de 58 bilhões de yuans, uma alta de 10% em relação ao mesmo período do ano anterior. O GTV (valor bruto de transações) atingiu 124 bilhões de yuans, um crescimento de 20%. No entanto, o EBITA ajustado ficou negativo em 2,1 bilhões de yuans, abaixo das expectativas do mercado.
Pressão no Brasil e expansão do delivery
O principal vetor de pressão está no Brasil. A expansão do serviço de delivery elevou os custos com incentivos, resultando em um prejuízo da divisão internacional de 3,4 bilhões de yuans (470 milhões de dólares) no trimestre — quatro vezes maior que o registrado um ano antes. A projeção do banco é de que esse segmento registre perdas de cerca de 10 bilhões de yuans em 2026, mesmo com um crescimento de 46% no GTV.
“Os gastos devem ter atingido o pico”, afirma o relatório do Macquarie, que ainda assim aponta para uma recuperação apenas gradual da rentabilidade. A análise sugere que, embora os custos possam estar no nível máximo, a melhora nos resultados deve ser lenta e progressiva.
Operação na China mostra solidez
Na China, o negócio da DiDi segue mais sólido. O GTV cresceu 11% no trimestre e o preço médio das corridas voltou a subir, registrando alta de 1% ano a ano. Esse movimento sinaliza uma estabilização do mercado chinês, mas ainda não é suficiente para compensar a pressão externa, especialmente vinda do Brasil.
Cortes nas estimativas e perspectivas futuras
O banco cortou suas estimativas de EBITDA em 23% para 2026 e em 54% para 2027. A retomada da rentabilidade, segundo o Macquarie, depende da melhora da operação internacional e de maior visibilidade sobre um possível IPO em Hong Kong. Enquanto isso, o mercado aguarda sinais mais claros de recuperação.
