A renda fixa reafirmou seu papel como refúgio dos investidores brasileiros em maio. Enquanto o mercado internacional surfava na onda da inteligência artificial e na força das bolsas americanas, o cenário doméstico enfrentava incertezas fiscais, ruídos políticos e a reavaliação do ciclo de queda da Selic. Nesse contexto, os títulos pós-fixados foram os grandes vencedores.
Cautela domina o mercado
A tônica de maio foi a cautela. Com a inflação dando sinais de resistência, o IPCA-15 de maio subiu 0,62%, acima do esperado, e as projeções do Boletim Focus para 2026 ultrapassaram o teto da meta. Com isso, o mercado passou a precificar juros altos por mais tempo, movimento que favoreceu diretamente os ativos pós-fixados.
Desempenho dos títulos públicos
O IMA-S, que mede o desempenho do Tesouro Selic, entregou uma rentabilidade de 1,08% em maio, acumulando 5,76% no ano. Esse desempenho superou a média dos títulos públicos gerais, representada pelo IMA-Geral, que ficou em 0,81% no mês.
Crédito privado em destaque
O destaque do mês veio do crédito privado. As debêntures pós-fixadas, medidas pelo IDA-DI, registraram uma alta expressiva de 1,82% no mês. Esse resultado reflete um movimento de fechamento de spreads após o estresse observado entre março e abril. O IDA-Geral, que mede o desempenho de debêntures de todos os tipos, fechou o mês com alta de 1,02%. Enquanto os títulos ligados ao DI se destacaram, as debêntures incentivadas, representadas pelo IDA-IPCA Infraestrutura, tiveram um desempenho modesto de apenas 0,16%.
Títulos prefixados e de inflação ficam para trás
Para o investidor que possui títulos prefixados e de inflação, maio foi um mês de ganho nominal abaixo dos pós-fixados. Os títulos públicos prefixados, medidos pelo IRF-M, renderam 0,67% em maio. Embora positivo, o valor ficou abaixo do CDI do período, que foi de 1,07%.
Tabela de rentabilidade
- Títulos públicos – IMA Geral: 0,81% no mês, 5,29% no ano
- Títulos públicos prefixados – IRF-M: 0,67% no mês, 4,33% no ano
- Títulos públicos de inflação – IMA-B: 0,31% no mês, 5,17% no ano
- Títulos públicos pós-fixados – IMA-S: 1,08% no mês, 5,76% no ano
- Debêntures – IDA Geral: 1,02% no mês, 3,77% no ano
- Debêntures atreladas ao DI – IDA DI: 1,82% no mês, 5,78% no ano
- Debêntures incentivadas – IDA IPCA Infraestrutura: 0,16% no mês, 1,48% no ano
- Debêntures atreladas ao IPCA não incentivadas – IDA IPCA ex-Infraestrutura: 0,80% no mês, 5,65% no ano
- Debêntures atreladas ao IPCA – IDA IPCA: 0,17% no mês, 1,60% no ano
Perspectivas para junho
Olhando para frente, a reunião do Copom em junho será o grande fiel da balança para a renda fixa. Se o Banco Central adotar um tom mais duro para conter as expectativas de inflação, que já superam 5% para 2026, os pós-fixados devem continuar reinando. O acumulado do ano já mostra os pós-fixados, com 5,76%, e as debêntures atreladas ao DI, com 5,78%, na liderança. Para o investidor, o recado de maio é que, enquanto o fiscal não melhorar, manter a liquidez no CDI e buscar oportunidades pontuais em crédito privado de alta qualidade pode ser um caminho interessante para preservar o patrimônio.
